B站，增长为什么越来越“难”？

作 者丨贺泓源

编 辑丨张伟贤

B站增长更难了。

2024年3月7日，B站发布2023年四季度及全年业绩。财报显示，在2023年第四季度及2023年，该公司营收分别为63亿元及225亿元，各自较去年同期增加3%；2023年第四季度及2023年，B站净亏损分别为13亿元及48亿元，分别同比收窄13%及36%。

“我们有信心在2024年的三季度开始盈利。”在当日举行的财报电话会上，B站董事长兼CEO陈睿强调。

营收规模增长趋缓并走向盈利，这似乎是爱奇艺曾经讲的故事。

B站亏损额正在迅速收窄。数据来源：财报

流量压力

客观上，B站增长趋缓是多层次的。

以该公司最引以为傲的流量为例，据B站披露，其用户平均年龄保持在24岁左右。其中，Z+世代用户覆盖率达到65%，超过一半用户生活在二线及以上城市，男女比例接近1比1。伴随着日均活跃用户稳定在1亿量级，B站称其已经成为中国主流视频内容平台。

但此种态势遭遇着起伏。

B站披露，在2023年第四季度，该平台月均互动数超140亿次，用户日均使用时长稳定在95分钟，全年日均视频播放量达43亿，同比增长25%。截至2023年底，2.3亿用户通过了入站考试，成为B站“正式会员”，正式会员的第12个月留存率稳定在80%左右。可环比看，就能感受到B站压力。在2023年第三季度，B站月均互动数为170亿，用户日均使用时长为100分钟。

另外，在月均互动数环比缩水情况下，B站视频投稿量增多。2023年第四季度，B站日均活跃UP主同比增长16%，其中万粉以上UP主人数同比增长30%；月均投稿量超2300万，同比增长31%。而在当年第三季度，B站月均视频投稿量为2100万。这也意味着，UP主们的竞争更激烈了。

B站数据还显示，2023年四季度，平均每位用户关注接近70位UP主，同比增长25%。十万粉级别的创作者中，过去三年持续更新的比例超过75%。

需要注意的是，在UP主竞争加剧同时，变现渠道可能更多了。

B站披露，2023年，超过300万UP主通过各种变现途径在B站获得收入，同比增长30%，其中通过广告获得收入的UP主数量同比增长94%；双12期间，UP主单场直播带货成交额超5000万。除了商业合作以外，内容付费成为了很多UP主的收入来源。2023年，超180万UP主通过直播获得收入，超过200位UP主制作的付费课程获得超100万流水，有UP主单条充电专属视频获得近400万流水。

营收放缓

在流量起伏同时，B站营收步入低增长区间。

2023年，该公司增值服务营业额为99亿元，较2022年增加14%，主要由于直播及其他增值服务营业额增加所致。B站解释，当年，该平台通过直播与视频生态一体化运营，推动更多UP主成为主播，丰富直播内容生态。大会员业务方面，截至第四季度末，B站大会员数量为2190万，其中超80%为年度订阅或自动续费会员。

在2022年，B站增值服务营业额这一业务同比增速为25.7%，大会员数为2140万。

2023年，B站广告营业额为64亿元，较2022年增加27%，主要由于广告产品优化及广告效率提升所致。对此，B站特别提到，当年第四季度广告收入同比增长28%至19.3亿元，广告收入占整体收入比例由上年同期25%提升至30%，有效带动整体毛利润提升。

事实上，B站广告达到这一成绩并不容易。据QuestMobile数据，2023年中国互联网广告市场规模为7146亿元，同比增速仅为7.6%。B站跑过行业很多。

但游戏业务拖累了B站整体增长。2023年，移动游戏营业额为40亿元，较2022年减少20%。减少主要由于新游戏推出数目减少及若干游戏的营业额减少所致，《碧蓝航线》及《FGO》营业额保持相对稳定。

此前，陈睿亲自挂帅游戏业务，可惜收效有限。客观上，面对腾讯、网易、米哈游等巨头，B站无论从规模还是研发上，似乎都存在着长段距离。

另外，B站IP衍生品及其他营业额为22亿元，较2022年减少29%，主要由于来自电竞版权转授权及IP衍生品销售营业额减少所致。

盈利有望？

眼下，B站将故事重心放到了盈利上。

陈睿已经给出了2024年三季度盈利的时间表，看点在路径。其中，降本是最容易的道路。2023年，B站营业成本为171亿元，较2022年减少5%。减少是主要由于服务器及带宽成本、员工成本、内容成本以及其他成本因有效的成本控制措施而有所下降。收入分成成本为95亿，较2022年增加4%。

叠加前述提到的广告收入增长，2023年，B站毛利润为54亿元，较2022年增加41%。

同年，B站经营开支总额为105亿元，较2022年减少14%。其中，销售及营销开支为39亿元，较2022年减少20%。减少主要由于2023年与用户获取相关的推广支出减少；一般及行政开支为21亿元，较2022年减少16%。减少主要由于2023年的一般及行政人员人数下降及预期信贷亏损拨备减少；研发开支为人民币45亿元，同比减少6%。减少主要由于2023 年的研发人员人数下降及与终止部分游戏项目相关的费用减少。

盈利的另一端是收入增长，这带有未知性。

陈睿提到，直播业务具有潜力。“B站直播还是很独特，和我们内容生态以及社区氛围是紧紧联系在一起。”他说。可不能回避的是，这一块面临越来越多监管因素。

B站副董事长兼首席运营官李旎则认为，B站去年整体生态带货交易额已经超过了100亿，未来只要场景搭建完毕，还有巨大增长空间。“去年在垂直行业里面比较突出的电商和游戏行业的超预期增速，我预测今年包括汽车、数码、家居家电、网服、金融、教育等行业都能实现高速增长。”她说。

对此，包括头部运动品牌、饮料品牌、餐饮品牌广告投放负责人均向21世纪经济报道记者透露，B站广告转化效率弱于短视频，不会放在首要投放计划中。当然，李旎也并未把快消品放在B站广告重要突围方向上。

“预计今年营收增长将出现加速，并实现两位数增长率，广告业务营收增速预计会更快。随着毛利率较高的广告业务占比增加，毛利率水平将进一步提升，预计今年毛利润数字还将维持高增长。预计今年全年都能够保持正运营现金流。负债方面，截至2023年12月31日，我们拥有10亿美元的现金储备，未偿还的可转换债券为8.6亿美元。我们的现金储备足以支付公司的所有债务。”B站CFO樊欣称。

总体来看，B站虽然想象空间变窄了，但正向盈利勇敢前进。

2024年3月8日，B站报收83.4港元/股，跌幅2.63%。

SFC

本期编辑 钟海玲 实习生 廖家怡

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